تبدو أسواق الصرف الأجنبي مقتنعة بأنه من المستبعد أن تندلع حرب تجارية عالمية في أي وقت قريب ، على الرغم من الرهانات الطويلة على بعض العملات عند مستويات قياسية عالية ، حيث يخشى المستثمرون من أن يكون هناك شعور بالرضا عن النفس.
في حين أن تهديد إدارة ترامب بتضييق الرسوم الجمركية على الواردات الصينية قد زاد من المخاوف من الانتقام من بكين ، إلا أنه أدى إلى هبوط بسيط في الأسواق التي تتمتع بسجل متعدد السنوات مع ارتفاع النمو الاقتصادي العالمي.
يجتمع وزراء مالية الدول العشرين الكبرى في قمة مجموعة العشرين الرئيسية يوم الاثنين. يحرص مديرو العملات على معرفة ما إذا كانت الدبلوماسية قد تعمقت أو خلافات عميقة بين الولايات المتحدة وآخرون في أعقاب إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن فرض تعريفات على واردات الصلب والألمنيوم.
العملات لا تحب المشاحنات التجارية. شهدت تعريفة الرئيس أوباما الضيقة نسبياً على الصلب الصيني في مايو 2016 مؤشر الدولار. دي إكس واي أكثر من 2 في المائة على مدى شهر. مقابل اليوان ، ارتفع 2 ٪ CNY =.
وبالمثل ، في غضون ثلاثة أشهر من تعريفة الرئيس بوش في آذار / مارس 2002 على واردات الاتحاد الأوروبي من الصلب ، انخفض الدولار بنسبة 6 في المائة.
تأتي المناوشات التجارية الأخيرة مع تذبذب تقلبات العملة العالمية بعد ارتفاع شهر فبراير عن أدنى مستوياته في عدة سنوات. ولا يزال دون المستويات التي شوهدت في الأشهر الأخيرة ، وفقا لقياس تقلب دويتشه بانك. .DBCVIX وهذا يترك المستثمرين يبحثون عن إشارات الإنذار المبكر في أسواق العملات التي تفيد بحدوث هزة أوسع في الأسعار.
تحركت بعض العملات كما يتوقع المرء عندما تكون التجارة السلسة تحت التهديد: الدولار الكندي قد ضعفت وتم تثبيت الين الياباني ، ولكن التحركات كانت في معظمها محدودة.
"الحديث عن الحروب التجارية في الوقت الحالي هو مجرد كلام. يقول راسل سيلبرستون ، مدير العملات  الذي يدير أصولاً تبلغ نحو 140 مليار دولار: "إنه أمر صعب أن نحدده كميا ، وكأن السوق تتجاهله". ولكن لا تدعوني مخطئًا ، فقد حصلنا (احتمال اندلاع حرب تجارية) على انخفاض خطر الحدث الرئيسي."
من شأن التداعيات النقدية التي ستحدث في حالة حدوث حرب تجارية أن تكون كبيرة لأن مستويات التذبذب المنخفضة دفعت المستثمرين إلى تبني استراتيجيات عالية المخاطر. فمراكز المضاربة في عملات الأسواق الناشئة ، على سبيل المثال ، تقف عند أعلى مستوياتها في عدة سنوات. وما زلت أشعر بالدهشة بسبب عدم وجود رد فعل في العملات الآسيوية. وقال ريتشارد بنسون ، الرئيس المشارك لاستثمارات المحافظ في ميلينيوم جلوبال ، مدير الاستثمار في العملات في لندن: "يجب أن ينتظروا الانتقام الصيني". وسيكون هناك خطوات ذات مغزى تماما. نحن نتحدث عن العملات الآسيوية التي هي في أقوى حالاتها لسنوات. هناك صفر من هذا (خطر الحمائية) .
ويعتقد بينسون أن كبار المصدرين الآسيويين هم الأكثر عرضة للخطر ، بما في ذلك الوون الكوري الجنوبي (KRW) = والدولار التايواني TWD = وكذلك الدولار الأسترالي AUD = - وهو وكيل للنمو الاقتصادي الآسيوي.
ويتداول الدولار السنغافوري الدولار الأمريكي ، وهو عملة أخرى معرضتان للتدفقات التجارية العالمية ، بالقرب من أقوى مستوياتهما مقابل الدولار في أكثر من ثلاث سنوات. ومن بين عملات العالم المتقدم ، فإن تاج السويد EURSEK = يميل لبعض الوقت في وقت عصيب - يشير الاستراتيجيون لـ ING إلى أن السويد هي ثاني أكثر اقتصاد مفتوح في مجموعة الدول الغنية في مجموعة العشرة استناداً إلى نسبة التجارة والناتج الاقتصادي.
يرى بنك أوف أميركا ميريل لينش الدولار الكندي الدولار الكندي = الأكثر عرضة للخطر ، في حين أن الدولار الأمريكي والنيوزيلندي يبدو أيضًا ضعيفًا. وقالوا ان الفرنك السويسري واليورو سيخرجان أقوى.
إن الكثير من الثقة في أن العالم سيتفوق على التعريفات المستوحاة من ترامب هو أن الانتعاش المستدام في التجارة قد عزز النمو ، مع توسع الاقتصاد العالمي بأسرع وتيرة له في ست سنوات. وبينما تتحرك الحكومات في الغالب لحماية الصناعة المحلية عندما يكافح النمو ، فإن أي تعريفات ترامب ستأتي في وقت تزدهر فيه أكبر المحركات الاقتصادية في العالم - الولايات المتحدة وأوروبا والصين.
هناك تفسير آخر للهدوء في العملة هو أن العديد من مراقبي السوق لا يعتقدون أن ترامب سيتابع تهديداته. ديفيد بلوم ، رئيس أبحاث العملات العالمية في بنك HSBC ، مقتنع بأن المسؤولين في الولايات المتحدة قد يجدوا ضعف الدولار في حل أسهل في محاولتهم لخفض العجز التجاري الضخم في الولايات المتحدة.
إذن ماذا تعني الحمائية المتزايدة للدولار؟
على المدى القصير ، من المحتمل أن يضعف الدولار ، خاصة أمام اليورو والين. ولكن إذا ما تراجعت دبابة النمو العالمية أو الأسواق إلى عمليات بيع أوسع ، فإن الدولار يجب أن يستفيد من وضعه كعملة احتياطية عالمية.
ارتفاع الين
إن المستثمرين على الأقل مقتنعون بفائز واحد: الين ، مدعوم بفائض كبير في الحساب الجاري وسمعته كملاذ آمن بفضل تريليونات الدولارات التي سكبها المستثمرون اليابانيون في الأصول الخارجية.
وقال مانويل أوليفيري ، وهو استراتيجي في الفوركس في كريدي أجريكول: "إذا كانت هناك حرب تجارية ، فإن الين هو العملة الآمنة المفضلة". واكتسب الين 6 في المائة حتى الآن هذا العام وهو يقترب من أعلى مستوى له منذ عام ونصف العام