ارتفعت أسهم القيمة مرة واحدة من بعض مديري صناديق النمو في الولايات المتحدة في أوائل عام 2018 لأنها تطرح للأسهم تجاهلها يعتقدون أن أكثر صعودا في السوق الذي حصل على ما يقرب من 20 في المئة العام الماضي.
فالأسهم ذات القيمة العالية، التي يتم تصنيفها لأنها تقوم عادة بتقييمات أقل من الأسعار إلى الأرباح، تميل إلى أن تكون في صناعات أكثر صرامة أو غير صالح لها وغالبا ما تتخلف خلال تجمعات الأسهم الضخمة، وهو ما حدث بالضبط في عام 2017.
مؤشر ستاندرد آند بورز 500.IVX - ارتفع عدد الشركات مثل بيركشاير هاثاواي انك (BRKa.N) و جب مورغان تشيس وشركاه (JPM.N) - فقط 12.6 في المئة العام الماضي. هذه هي سرعة السلحفاة تقاس ضد مؤشر S & P 500 نمو أكثر بكثير مثل الأرنب. وسجلت زيادة بنسبة 25.4 في المئة من مجموعتها الثقيلة من عمالقة التكنولوجيا مثل شركة أبل (AAPL.O) وشركة مايكروسوفت (MSFT.O).
ونتيجة لذلك، فإن بعض صناديق النمو تتحرك من أسهم التكنولوجيا العالية التحليق وتزيد من مراكزها في الأسهم التي ترى أنها أكثر قيمة بشكل معقول في الوقت الذي تظهر فيه الدراسة الاستقصائية التي أجراها اتحاد المستثمرين الفرديين أكبر قدر من الاندفاع للأسهم منذ نوفمبر 2014.
"هناك بعض المخاطر لقطاع التكنولوجيا بعد المدى الكبير لدينا. وقال ماثيو ليتفين، مدير إدارة محفظة صندوق كولومبيا أكورن (أكرنكس. أو)، الذي تبلغ قيمته 4.7 مليار دولار، حيث نرى أن الفرص الآن هي القطاعات التي لها تقييمات جذابة وذات رؤية أكبر في مصادر إيراداتها.
ليتفين هي الآن تقنية نقص الوزن، وقد تم إضافة إلى حيازاتها من الأسهم المالية، مثل إدارة الأصول لازارد المحدودة (LAZ.N)، الذي يتداول بسعر زائدة إلى الأرباح بنسبة 15.1 مقابل 23.7 ل S & P 500 .SPX ككل . وارتفعت اسهم لازارد بنسبة 5.8 فى المائة حتى الان فى عام 2018.
وقالت ثيرا زيرهوسن، وهي مديرة محفظة في صندوق "فيربوينت كابيتال ميد كاب" بقيمة 4.2 مليار دولار أمريكي (CHTTX.O) إنها كانت تتحرك إلى أمثال شركة "ماتيل إنك" (ماتو) وشركة جنرال إلكتريك (GE.N) التي تضر اضطرابات الشركات بقيمة أصولها الأساسية.
فعلى سبيل المثال، تتداول شركة جنرال إلكتريك على أساس مكرر ربحية عند 21.2، كما انخفضت أسهمها بنسبة 41.7 في المئة عن العام الماضي، حيث أعلن الرئيس التنفيذي الجديد جون فلانري عن خطط لتقليص الشركة والخروج من بعض خطوطها التجارية المترامية الأطراف. وفي الوقت نفسه، انخفضت أسهم شركة "ماتيل" بنسبة 46٪ خلال الأشهر ال 12 الماضية، حيث علقت أرباحها، وأشارت إلى إفلاس شركة "آر أس"، وهي أكبر متاجر التجزئة في الولايات المتحدة، كعامل في ضعف مبيعاتها.
واضافت "ان العام الماضى لم يكن بيئة جيدة للقيمة، الا ان الوقت قد حان عندما تجد استثمارات سترتفع بشكل كبير خلال العامين القادمين". حتى الآن جيدة جدا: ماتيل بنسبة 4.3 في المئة منذ العام الجديد في رن، و جنرال إلكتريك بنسبة 6.1 في المئة. وارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز بنسبة 2.3 بالمئة. إن عام جيد لمخزون النمو لا يعني بالضرورة أن أسهم القيمة سوف ترتد مرة أخرى في العام التالي، بطبيعة الحال.
وقال كريدي سويس، الذي سجل مخزونات نمو في الطريق، أنه في العشرين مرة السابقة، ارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بأكثر من 18 بالمئة في سنة واحدة منذ عام 1951، ارتفع المؤشر بنسبة 10٪ إضافية أو أكثر في العام التالي 10 مرات. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 10 مرات أخرى بنسبة 1.7 في المئة في العام التالي. خلال الثلاثة أيام الأولى من عام 2018، ارتفع مؤشر إتشارس S & P 500 (إتف) بنسبة 2.9 في المئة، في حين ارتفع مؤشر إتشارس S & P 500 إتف (IVE.P) بنسبة 1.6 في المئة. ومع ذلك، قال ماثيو واتسون، مدير محفظة في صناديق جيمس أدفانتيج، أن شركته تستعد لإجراء تصحيح كبير في ما يسمى مجموعة فانغ من أسهم التكنولوجيا الكبيرة، مثل Amazon.com إنك (AMZN.O) و غوغل-بارنت (GOOGL.O) الذي قفز بنسبة 30 في المئة أو أكثر في عام 2017 وسحبت مؤشر واسع أعلى. وبدلا من ذلك، فإن الشركة قد أضافت إلى مراكز في أسهم الطاقة غير المؤاتية مثل شركة دايموند أوفشور دريلينغ إنك وتجار التجزئة مثل ميسي's إنك (M.N) التي لديها أصول متدنية القيمة.
على سبيل المثال، تتداول ماسي على قيمة محفظتها العقارية الأساسية، في حين أن تجارة الماس في الخارج تبلغ 70 في المئة من قيمتها الدفترية، وهي قيمة لقيمة الأصول في الميزانية العمومية للشركة. انخفض مؤشر ميسي بنسبة 3.3 في المئة في الأسبوع الأول من عام 2018، في حين ارتفع الماس في الخارج بنسبة 2.1 في المئة.
وقال واتسون "قد يكون هناك زخم ايجابى فى سوق الاسهم فى الوقت الحالى، بيد ان ذلك سيجعله اكثر تكلفة". واضاف "نعتقد ان الخيار الوحيد الذي تجدونه حاليا هو الفرص التي ستدفع على المدى الطويل هو البحث عن قيمة".